Pablo Brenner & Sergio Fogel Blog

En los anios 70 Holanda encontro un enorme yacimiento de gas natural. La enorme entrada de dinero que recibio, genero un aumento del tipo de cambio real (ya sea por baja del dolar, por inflacion o por las dos), la perdida de competitividad del sector industrial, miles de empleos perdidos (al menos temporalmente) y una terrible crisis. A ese fenomeno se le llamo Dutch Disease. Si suena conocido es porque a mi entender estamos en medio de uno.

Hay dos tipos diferentes de dutch disease. Cuando lo que producis es poco intensivo en mano de obra (por ejemplo petroleo), la riqueza generada se concentra en pocas manos. La abundancia de petroleo hace que suba la demanda de yates, mansiones jujosas, etc. Ademas habitualmente se genera una enorme corrupcion. Cuando producis productos mas intensivos, como puede ser agricultura, la riqueza se reparte un poco mejor.

El gran drama es cuando se termina la fiesta, ya sea porque baja el precio internacional del producto exportable, o porque los recursos se agotan. La gente que dejo de trabajar en una fabrica que se fundio, para pasar a trabajar manteniendo jets privados, no tiene a donde volver, al menos mientras se recupera el sector exportador.

Se ha escrito mucho sobre combatirlo. De lo que lei, lo mas sabio es crear algo similar a lo de Chile: un fondo de estabilizacion que invierte fuera del pais. Es absolutamente necesario que se invierta fuera del pais: lo que necesitas es mantener las divisas fuera.