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Archive for 26 agosto 2011

 

Por Sergio

El tema Ancho de Banda volvió al tapete. Sólo voy a aportar un dato al debate: una actualización de los números publicados por YouTube. Desde abril, cuando publiqué el post El  Porsche y la Carreta, la velocidad de internet en Uruguay reportada por YouTube quedó clavada en 1.04 Mbps.  La velocidad en el resto del mundo subió un 12.7%, pasando de 4.33 a 4.88 Mbps.

Yo sé que se estan haciendo cosas importantes en Antel, especialmente en el tendido de fibra al hogar, pero como país necesitamos mejorar esto rápido.

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El Oro Venezolano

Chavez ya nos tiene acostumbrados a disparates, pero la telenovela de la repatriación del oro venezolano bate nuevos récords. Venezuela tiene cantidades importantes de oro monetario, la mayor parte de los cuales está depositada en el Banco de Inglaterra. Chávez quiere llevarse los lingotes a Caracas.

Cual es el motivo, escapa mi capacidad de comprensión. Por más que se aprecie, hay muy poco que se puede hacer con el oro, ya que es un activo que no produce renta. Si el oro está en custodia en un lugar como el Banco de Inglaterra, uno puede hacer operaciones financieras con él: venderlo, hacer operaciones de tipo repo (venta con compromiso de recompra), usarlo como garantía. Dudo que alguien acepte como garantía  al oro depositado en Caracas. Y si el día de mañana Chavez quisiera venderlo, le va a ser difícil encontrar un comprador que esté dispuesto a venir a recoger los lingotes (creo que Fedex no hace free shipping de oro).

Chavez se mete además en un lío interesante: Cómo mover el oro físicamente. Si los pone en un avión, debería tratar de asegurar el cargamento. Quien va a asegurar 18.000 millones de dólares en un solo cargamento? Y cómo se va a custodiar el movimiento del metal?  Los barcos petroleros cargan unos cientos de millones de dólares, y los piratas se hacen una fiesta; el oro es mucho más atractivo: vender el petróleo en el mercado negro es muy difícil, el oro es mucho más fácil. Me imagino que los aviones desde Somalía a Caracas están fully booked por los próximos 2 años.

Pero después hay otro tema interesante. Quien va a cuidar el oro en las bóvedas del Banco Central de Venezuela? No sería de extrañar que un día encontraran que un par de lingotes fueron reemplazados por plomo dorado.

En fin, agradezcamos a Chavez por dar temas divertidos de discusión.

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Por Que no Invertir en ETF 2x

Están muy de moda los ETF con multiplicador. Para los que no los conocen, un ETF es como una acción, pero en realidad es un fondo que replica algún valor o índice (por ejemplo, USO trata de seguir el precio del petróleo).

Los ETF  con multiplicador siguen a un índice, pero duplican (o triplican) los movimientos porcentuales diarios. Por ejemplo, si el pertólero sube un 1%, el ETF UCO sube un 2%. Si el petróleo baja un 1%, UCO baja un 2%. Hay de  todo tipo y color, sobre distintos índices y con distintos multiplicadores. No son una buena idea.

Va un ejemplo de por qué. Tomemos una acción cualquiera, y un ETF que multiplica por 3. Supongamos que la acción empieza valiendo $100, y el ETF también. Al día siguiente, la acción subió un 10%. Ahora la  acción vale $110 y el ETF  vale $130 (triplicó la ganancia).

Supongamos que al día siguiente la acción bajó un 10%, y ahora vale $99. El ETF en cambio vale sólo $91. Si tomamos un modelo donde cada día la acción alterna entre una suba de 10% y una baja de 10%, después de 20 días la acción quedó en $100 y el ETF en $55. Todo eso sin contar los fees del manager, ni los costos en que incurre (intereses básicamente).

Que pasó? Muy simple: para hacer el efecto multiplicador, el manager del fund tiene que comprar más acciones a medida que la acción sube. A  lo largo del tiempo, está comprando más  acciones cuando la acción está cara, y vendiendo cuando está barata.

En esta planilla hay una simulación muy básica para el que quiera jugar con los números.

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Una solucion para el Euro

Claramente, España, Portugal, Grecia y seguramente Irlanda e Italia necesitarían salirse del Euro para poder devaluar su moneda y recuperar sus economías. Sin embargo, eso parece muy caótico (tambien parecia caotico que Argentina saliera de la convertibilidad en el 2000; no lo hicieron y el resultado fue 10 veces peor: default, corralito, y además devaluación)

Pero hay otra solucion: la raiz del problema no son España ni Italia ni Grecia: la raíz es Alemania – la economía alemana está demasiado bien, son demasiado productivos en comparacion con el resto de Europa para compartir una moneda.

Entonces, tal vez la solucion sea otra: reflotar el Deutsche Mark, y que sea Alemania, quizás junto con Holanda y Francia los que salen. El nuevo marco podria valer 1 euro al principio, pero seguramente se apreciaría rápidamente, llegando a 1.3 o 1.4. Es mucho menos traumática la salida de alguien por ser demasiado fuerte que demasiado debil.

Los principales perjudicados serian los exportadores alemanes, y sus aliados los sindicatos, que son precisamente los que se han beneficiado en los ultimos años de una moneda subvaluada, gracias a que se promedian con economías mucho más débiles. Si no les gusta la solución, siempre pueden hacer lo que vienen esquivando: una transferencia masiva de dinero desde Alemania hacia el sur.

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Dicen que si le debes usd 100,000 al banco y no podes pagar, tenes un problema; si le debes usd 100,000,000 el banco tiene el problema.

Con Grecia los bancos europeos tienen un problema grande, y por lo que leí, el paquete de rescate aprobado hace una semana apunta a resolver el problema de los bancos y no el de Grecia. Aparentemente, los tenedores de bonos van a poder elegir entre una enorme cariedad de papeles en el canje. La variedad fue cuidadosamente elegida para que cada banco pueda elegor el nivel de perdida contable que mas le conviene, ajustandose a la legislacion de cada pais.

En cuanto a Grecia, el paquete parece ser demasiado poco, condenandolos a un probable nuevo default y mas recesion.

Como siempre en Eura, too little, too late

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Un argentino decía “con los uruguayos tenemos una relación de amor y odio: nosotros los amamos, ellos nos odian”.  Otros se quejaban en la final de la Copa América de que los argentinos siempre hinchan por Uruguay, pero los uruguayos nunca hinchan por Argentina. Por qué será?

Tal vez sea porque los supermercados uruguayos estan llenos de productos argentinos: vinos, lácteos, alimentos, etc, pero Argentina vive poniendo trabas a nuestras exportaciones, pese a la farsa llamada Mercosur.

Tal vez sea porque Argentina permitió que un puñado de piqueteros bloquee los puentes de entrada a nuestro país durante casi 4 años (para todo el mundo salvo para las hinchadas de equipos argentinos que venían a jugar la copa).

Tal vez  sea porque a miles de uruguayos que habían invertido en bonos argentinos les hicieron un “haircut” con media cabeza incluida, mientras Uruguay pagó hasta el último peso de su deuda a todos los bonistas, argentinos incluidos, con un esfuerzo atroz.

Tal vez se deba a que cada verano se da algún incidente como el de Gaby Alvarez, donde un argentino viajando a 150 kph mató a una pareja que venía en una moto.

Tal vez se deba a que los conocemos demasiado: nos llega Crónicas, nos llega Susana Gimenez, nos llega Tinelli, nos llega Gran Hermano, nos llegan las declaraciones de Maradona. Y seamos sinceros, ninguno de esos pinta una imagen muy halagüeña de Argentina.

Tal vez sea porque nos repugna la impunidad que reina en Argentina, desde la AMIA hasta los mil escándalos que quedan sin resolver.

Con Argentina nos odiamos como hermanos. Argentina es para nosotros como un hermano mayor, por el  que sentimos una mezcla de admiración y repugnancia, de amor y desilusión, pero sobre todo nos sentimos maltratados.

Trátennos un poco mejor y van a ver que empezamos a hinchar por Uds.

 

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Warren Buffet dijo una vez que si son un comprador neto de hamburguesas, querés hamburguesas baratas y no caras. Si sos un comprador neto de acciones, debería ser lo mismo. Es decir, si en los próximos 2 o 3 años pensas comprar más acciones que las que pensás vender, deberías estar contento de la baja reciente.

Otro razonamiento en la misma línea: Si vos (como yo), dijiste “debería comprar acciones de Google (o Amazon, o Apple, o cualquier otra)” cuando Google estaba a 500, y después te golpeaste la cabeza contra la pared porque no lo hiciste y viste a GOOG irse a 650, ahora tenes una segunda chance. Las perspectivas de Google no cambiaron (casi) por el downgrade de S&P, ni por los bonos de Italia, ni nada que se parezca.

Y otro razonamientyo más: EEUU tiene un problema doble: deuda alta y estancamiento económico. La solución más clara para salir de esto es generar inflación (estan hablando de un QE 2.5). Eso diluye la deuda, y genera movimiento económico. En un entorno de inflación, el peor lugar para estar es en bonos denominados en dólares. En cambio, las acciones son paradójicamente un lugar más seguro: si hay inflación, las empresas deberían aumentar su rentabilidad al menos lo mismo que la inflación.

De todos modos, a mí me sigue gustando un papel que ha dado muy buen rendimiento: los bonos uruguayos en UI. Medidos en dólares, rindieron más de un 20% anuales en los últimos 2 años.

 

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El Dow Jones es el promedio del precio de varias acciones, medido en dólares. A pesar de la caída de los últimos días, si miramos dos años para atrás, el Dow subió 22%, lo cual no está tan mal. Ahora, que pasa si lo medimos en otras monedas? Porque, al fin y al cabo, a cada uno le interesa medir los rendimientos en la moneda que usa corrientemente.

Si medimos el Dow en pesos uruguayos, en los últimos dos años bajó un 0.5%. Por otro lado, la manera correcta de medirlo sería en pesos ajustados por inflación, y ahí bajó un 13.6%.

En el gráfico de abajo se ve la evolución del Dow medido en UI, y es muy interesante como queda prácticamente plano. La explicación trivial es que en los últimos años, cuando el Dow sube, el dólar en Uruguay baja. La pregunta es por qué? Yo creo que el tema es que los mismos factores que hacen subir al Dow son los que hacen subir al peso uruguayo, y tienen más que ver con flujos financieros que con las ganancias de las empresas en EEUU o nuestras exportaciones. Si nos guiamos por eso, el DOW en UI tiene que subir en los próximos días, ya sea por un aumento en el mismo, o por una suba del dólar.

 

 

 

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Los que me siguen en twitter habran visto que las ultimas 2 semanas estuve por USA con un roadshow de Bigdata y Hadoop que organizamos con Globant, me parecio interesante escribir algo sobre el tema, asi que aca va algo, obviamente es muy por arriba, mis disculpas a los que ya saben y busquen algo mas profundo.

Empecemos con una definicion del problema/oportunidad:

La cantidad de datos que se estan acumulando dia a dia crece de una forma impresionante, cada vez tenemos mas y mas gente subiendo datos a internet y redes privadas, y para colmo muchos de esos datos son imagenes y videos.
Solo para tener una idea, youtube dice estar subiendo 24 horas de video cada ………………….. segundo

Adicionalmente esos datos son no-estructurados, los suben individuos, con poca informacion adicional. Segun McKinsey estos datos no-estructurados estan creciendo a una tasa de 72% anual.

A esto hay que sumarle los datos que estan siendo generados por infinidad de sensores y automatismos, lo que en la jerga se esta llamando el: “internet of things”, en resumen, nos estamos inundadndo en datos….. help!!!!

Atras de todos estos datos se esconde mucha informacion, util para tomar decisiones, personalizar la experiencia del usuario, mejorar la atencion, etc. (Oportunidad!!!!)

El problema es que las tecnologias  no estan prontas para lidiar con esa cantidad de datos, y aunque lo estuvieran, mover tantos datos a traves de la red no es practico, y ahi es donde viene el “eureka” (inicialmente de la gente de Google): “Y si mantenemos esos datos distribuidos por el mundo en servidores baratos y en vez de mover los datos distribuimos los programas para que actuen localmente?”.

Esa es la filosofia atras de MapReduce o de Hadoop (la version opensource iniciada por Yahoo):

1. En vez de tener pocos servidores  grandes, utilicemos cientos/miles (o millones) de pequenos servidores distribuidos por el mundo

2. En vez de hacer backups, mantengamos n replicas distribuidas en x servidores

3. En vez de procesar los datos desde un lugar central, distribuyamos los programas hacia esos servidores, y que corran en paralelo (Map) y consolidemos los resultados (Reduce).

A modo de ejemplo, digamos que quiero contar cuantas veces aparece cada palabra en un conjunto de documentos:

– Subo los docs al cluster (digamos 50 servidores en Amazon)

– Escribo un programita java (map) que cuenta palabras en un doc, y saca duplets (palabra, numero de apariciones)

– Mando el programa a ejecutarse en los 50 servidores

– hago otro programa  que consolide resultados (reduce)

Como pueden ver, si tengo muchos datos y quiero bajar el tiempo de procesamiento a la mitad, lo unico que tengo que hacer es duplicar el numero de servidores, algo que no es tan simple con otras arquitecturas.

El tema no es dificil, pero exige pensar y diseñar los programas de software pensando de otra forma, en terminos de Map y Reduce, o en español simple  como paralelizar los tasks para que sea facil de escalar.

Aca va un link a un articulo de techcrunch sobre el tema

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Seminario de Design Thinking

Creo que ya hablamos de Design Thinking en el blog, en fin es una de las metodologias mas de moda en materia de innovacion, basada en las practicas de IDEO.

El proximo lunes hay un seminario en Montevideo sobre el tema, lo va a dar Leticia Britos, uruguaya, PhD de Stanford, y profesora en el programa de Stanford Tecnology Ventures Program de Tina Seelig (en realidad a Leticia me la presento Tina, emocionada de que conocia 2 uruguayos 😉 ).

Abajo la invitacion, conociendola a Leticia, el STVP, el D.School y el tema en general, no tengo dudas en recomendarles que se hagan un tiempito el lunes 8 y vayan. No son muchas las oportunidades de ir a una charla asi.

(lamentablemente yo voy a estar en BUE ese dia….)

— Pablo

Leticia Britos Cavagnaro, Ph.D., es egresada de la Facultad de Ciencias, donde tambien realizó la Maestría PEDECIBA.  Luego, obtuvo su doctorado en Biología del Desarrollo  en la Universidad de Stanford (USA). Actualmente es profesor adjunto del Stanford Technology Ventures Program y enseña el curso de Creatividad e Innovación en el Hasso Plattner Institute of Design (d.school). Leticia es también parte del equipo de investigación en Educación y Diseño (REDlab) de la Facultad de Educación de Stanford, y es la co-fundadora de la consultoría Lime Design Associates.

Su seminario tendrá lugar el lunes 8 de agosto, en el salón de seminarios 1, Facultad de Ciencias, a las 13y30. 

Se agradece dar difusion a quienes puedan estar interesados.

Por mas informacion pueden contactar a momarin at gmail punto com

(no pongo la direccion de mail en formato normal para que no la levante un bot y la usen para spam)

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