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Archive for 3 mayo 2014

Pasada semana de turismo (semana santa), retomo los posts sobre bitcoin.

Los que leyeron los posts anteriores están diciendo: “Todo muy lindo, pero… ¿que va a pasar con el precio del bitcoin?” Se los voy a decir, y con certeza, pero al final del post. para dar misterio. Y para que lean el resto. No hagan trampa!

Las opiniones sobre el bitcoin como forma de guardar valor están bastante divididas. Hay gente que dice que es LA moneda del futuro. Otros dice que es la madre de todos los Ponzis. Voy a poner a continuación la lista de los argumentos más comunes a favor y en contra del bitcoin, tratando de dar los dos lados de la moneda en cada caso.

1. Las monedas tradicionales tienen respaldo de gobiernos, el bitcoin no.

Esto es cierto, pero no es del todo relevante. Un tiempo atrás, yo podía ir con mi billete de un peso y cambiarlo por oro. Eso ya no existe en ningún lugar. La realidad es que hoy todas las monedas se sostienen en base a la confianza que la gente tenga en el emisor de la moneda. En el caso del bitcoin, el emisor es un algoritmo matemático.

¿Qué es más confiable, la Fed o el algoritmo del bitcoin? Sólo los fanáticos más recalcitrantes van a decir que el bitcoin es más confiable que la Fed. Sin embargo, si pregunto qué es más confiable, el Bolívar venezolano o el bitcoin, la mayor parte de la gente va a creer más en el bitcoin.

O sea, en la escala de confiabilidad, el bitcoin está hoy en día en algún lugar de la tabla, y no necesariamente en el fondo de la misma.

2. La oferta de Bitcoins crece a un ritmo cada vez menor, al contrario que la oferta de dólares, euros o pesos argentinos

La Fed imprime dólares como si estuvieran por pasar de moda, mientras que la oferta de bitcoins crece a un ritmo cada vez menor. Y de los otros bancos centrales, mejor ni hablar. Esto es un argumento a favor del bitcoin. En la medida que cada vez más personas se interesen en el bitcoin, y que la oferta de bitcoins siga subiendo a un ritmo estable, habrá presión al alza.

3. El bitcoin no es más que un Ponzi

Puede ser cierto. Sin embargo, si hablamos de Ponzi, donde cada uno pasa la papa caliente al siguiente, hay peores Ponzis. Con ese criterio, el sistema jubilatorio es un gigantesco e insostenible Ponzi. El dólar es un Ponzi. El medio ambiente es en cierto modo un Ponzi, tal vez el más peligroso de todos. En resumen, digamos que si el bitcoin es un Ponzi, es bastante inocuo.

4. El bitcoin no tiene respaldo tangible

Mucha gente me dice eso, y es cierto, pero ninguna moneda actual tiene respaldo tangible. De todos modos, imaginemos que estamos en el siglo XIX, donde cada peso tenía un respaldo en oro. El oro es también un recurso complicado. Imaginemos que mañana alguien encuentra una gigantesca mina de oro. De golpe, el oro perdería de valor. Es posible que eso suceda? Totalmente. De hecho, ya sucedió, en el año 1492, cuando el oro en circulación comenzó a aumentar “gracias” al descubrimiento de América.

Hoy hay una innovación tecnológica sin precedentes. Cuanto oro hay en el fondo del océano? Y en el espacio? Ya hay emprendimientos que apuntan a extraer minerales de asteroides. Qué es más probable, que alguien “rompa” el algoritmo de bitcoin, o que encuentren oro en el espacio? Personalmente, apuesto a la vulnerabilidad del oro más que a la del bitcoin.

5. El bitcoin es deflacionario

Las monedas tradicionales tienen una inflación incorporada mediante la emisión, y la inflación (en cantidades moderadas) es buena. Un grupo de economistas de primera línea sostiene que la emisión limitada de bitcoins le juega en contra, ya que la gente va a preferir atesorar los bitcoins, y no gastarlos.

Personalmente no compro este argumento. Si el bitcoin es deflacionario, también lo es por definición la Unidad Indexada de Uruguay, o la UF de Chile, y eso no va en contra de su uso. Además, toda la macroeconomía moderna está basada en suposiciones que no aplican necesariamente a la cibereconomía. No visualizo en el futuro mediato sueldos denominados en bitcoin, y ese es el mayor motivo por el cual la inflación es buena, de modo que muchas consideraciones deben ser reexaminadas.

6. El bitcoin no genera renta

Es cierto. El oro tampoco genera renta. El dólar tampoco. El petróleo no solo no genera renta, sino que tiene un costo de almacenamiento. A medida que madure el bitcoin, surgirán instrumentos de deuda y acciones denominadas en bitcoin, que sí generarán renta.

7. Los gobiernos van a matar al bitcoin

Este es el argumento más fuerte por el cual el valor del bitcoin puede bajar. De hecho, las grandes bajas de la cotización en los últimos meses (salvo el incidente MtGox) tuvieron que ver con los gobiernos. Cuando el gobierno chino prohibió los bitcoins, el precio bajó. Lo mismo pasó con el gobierno ruso. Noten que, por ahora, siempre son los gobiernos autoritarios los que actúan contra las monedas virtuales. Por ahora, los gobiernos de occidente lo estan mirando con una mezcla de preocupación e interés. Al fin y al cabo, no quieren detener la innovación, pero corren el riesgo de perder la fuente de ingresos que representa el Señoreaje.

8. El bitcoin es la moneda de los delincuentes 

Esto no es cierto. LA moneda de los delincuentes es el dólar. En cash. En denominaciones bajas. El bitcoin como moneda criminal es bastante mala. Recordemos que cada transacción queda registrrada, por siempre. Es cierto que los wallets son anónimos, pero estoy seguro que la NSA, si lo quiere, puede rastrear cualquier transacción o wallet. Rastrear cash es otra historia.

9. El bitcoin será reemplazado por otras cibermonedas

Es posible. Hasta es probable. Hoy hay cientos de cibermonedas. Están los Litecoins, los Dogecoins, los XRP, los Mastercoins, etc. Cada semana surge una nueva criptomoneda. El incentivo es enorme: creo una nueva cibermoneda, lanzo al mercado una buena parte, me quedo con el resto, y espero que aumente de valor.

De todos modos, ninguna de ellas le llega a los talones al bitcoin. Puede suceder: En especial, el litecoin y el ripple tienen chances, pero corren de atras.

Entonces, qué sucederá con el valor del bitcoin?

OK, leiste todo (no hiciste trampa, no?). Es hora de que yo cumpla mi palabra. Les voy a decir sin miedo a equivocarme lo que sucederá con el precio del bitcoin en los próximos 12 meses.

Fluctuará.

Vuelvan en 12 meses, y dignanme si me equivoqué.

OK, OK, no es la respuesta que esperaban. Además, se la copié a un tal John Piermont Morgan. Va mi opinión. No me hago responsable de eventuales pérdidas (por las dudas, el que escribe es Sergio, si pierden guita, no le rompan la nariz a Pablo).

Si leiste hasta acá, es porque estas pensando comprar bitcoins. Seguramente no tenes ninguno. Si tenes, seguramente estas considerando tener más. Millones de personas en el mundo entero estan igual que vos. Por cada uno que está pensando que es hora de vender, hay 100 que piensan comprar. Si hacemos el ratio en los “peces gordos” (family offices, hedge funds, inversores institucionales), el ratio es 500 a 1. O sea hay mucha demanda al acecho.

Del lado de la oferta, hay sólo 12.1 millones emitidos, pero de esos, hay muy pocos en circulación. Se dice que Satoshi tiene 500.000, y que esos nunca se mueven. Se dice también que los hermanos Winklevoss tienen al menos un millón, que tampoco se mueven.

En resumen, parecería que la oferta va a seguir limitada, y que la demanda va a subir. A menos que algún gobierno importante intervenga (en cuyo caso va a caer) o la regule (en cuyo caso se va a disparar).

Mi número: USD 2000 en mayo 2015. Pero tomenme con pinzas, y si van a invertir, pongan dinero que pueden darse el lujo de perder. Personalmente, tengo unos pocos bitcoins, y en el correr de mayo pienso comprar más.

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