Pablo Brenner & Sergio Fogel Blog

En los ultimos días recibí varios mails y consultas, preguntandome como hacer para comprar acciones, o si es momento de comprar.

No sé la respuesta. El piso se derrumbó bajo Wall Street. Mientras escribo, el Dow Jones está a 9800, el mismo nivel que alcanzó en 1999 y al que bajó en el 2003-2004. Parará allí, o bajará a 9500? O a 9000?

Lo que sí sé es que en los últimos 10 días se rompió el paradigma del rebote: la esperanza de que esta baja es pasajera, y que en uno o dos meses volveremos a estar donde estabamos antes de la caída.

Hay dos factores que influyen en los precios de las acciones, cuando estos se fijan de modo más o menos racional: la expectativa de ganancias de las empresas, y la tasa de descuento que se aplica para obtener el precio futuro. Los dos cambiaron radicalmente en los últimos días. La expectativa es que las ventas de las empresas van a bajar fuertemente, sobre todo en esta temporada de Navidad. Esta crisis salió de Wall Street, y ya está en todos lados.

La tasa de descuento también cambió, más allá del efecto del pánico. Un inversor racional tiene dos posibilidades: colocar el dinero en acciones, o en otros activos como bonos, etc. Las tasas de los bonos se disparó. Por lo tanto, la tasa de descuento de las acciones también.

Yo creo que la montaña rusa va a seguir. No sé si viene una subida empinada, o una bajada empinada. De lo que estoy seguro es que a largo plazo la recuperación será larga y dolorosa.