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Archive for octubre 2008

La solución a la caja bancaria

La caja bancaria está quebrada, eso no es novedad. No fue por una mala gestión, dice AEBU (caramba, cual habrá sido el motivo?). El motivo del quiebre es sencillo: es un sistema de reparto donde pocos ponen y muchos sacan.

La solución es casi cómica, si no fuera por lo que nos va a costar.

Paso 1: incorporar a la caja a los empleados de las financieras, que hoy aportan al BPS y a las AFAP. O sea, moverlos de sus cajas más o menos solventes, a una caja fundida. Los empleados de las financieras, en general de ingresos medios o bajos, pasarán a pagar los gruesos sueldos de los jubilados bancarios. Según un cálculo al que tuve acceso, los aportes de los 4500 nuevos afiliados alcanzarán para pagar 155 jubiliaciones.Y si no quieren? Que se jodan, el pasaje no es opcional. Yo creo que tampoco es constitucional, y seguramente va a terminar en la corte.

Y si no alcanza con estos afiliados, prepárense, porque en la mira están los empleados de Abitab y de las casas de cambio.

Paso 2: Subir los aportes patronales. Una empresa común paga el 7.5%. Los bancos y financieras pagan un 30%. Quieren ver la cara del que va a pagar esa diferencia? Miren en el espejo.

Paso 3: Un impuesto sobre los activos de los bancos destinados a financiar la caja. O sea, de cada peso que yo tengo en el banco, una parte va a ir a pagar la jubilación de los bancarios, para que se puedan jubilar a la avanzada edad de 60.

El estudio que vi muestra que el agujero de la caja está entre 1200 y 1500 millones de dólares. Ni los Peirano nos salieron tanto.

Los políticos saben que esto es un disparate, pero a nadie parece importarle.

Hace 30 años estábamos en un régimen cívico militar. Ahora estamos en un régimen cívico sindical.

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La crisis y los startups

Se imaginaran que en la industria de VC todo el mundo esta preguntandose como va a afectar la crisis a la industria. Obviamente como todo el resto de la economia los VCs estan parados esperando a que baje la polvareda, y los que estaban levantando nuevos fondos cancelan sus planes.

Los VCs de primer nivel estan super preocupados porque no se ven IPOs en el horizonte por algunos anos y generalmente ese es el exit preferido. Nuestro caso es un poco diferente, como nunca tuvimos el horizonte de IPOs ni medianamente cercano eso no nos afecta, y lo que nos preguntamos es que va a pasar con el mercado de M&A que es nuestro exit preferido.

Aqui va mi vision, en epoca de crisis las empresas grandes tienen que hacer el «back to basics» y ponerle foco a lo que hacen mejor, su core business, y van a dejar de lado algunos nichos de mercado que les parecian interesantes, o nuevas tecnologias. Esto genera una oportunidad para startups, que obvaimente tienen que ser ahora mas gasoleros que nunca (ver post anterior) – ya que un mundo sin credito y empresas gastando solo en lo absolutamente necesario son las excusas perfectas para que los revenues reales sean menos de la mitad que en el excel del plan de negocios- , pero aquellos que sobrevivan, van a haberse posicionado correctamente en un nicho de mercado que cuando pase la crisis (2, 3, 5 anios?), van a ser atractivos para M&As de aquellas empresas grandes que sobrevivieron.

Conclusion y recomendaciones:

– Mas gasoleros que nunca

– Salgan del foco de las grandes empresas, si justo estan en su camino las van a arrollar

– Posicionense fuertemente en un nicho de mercado interesante para un posible comprador en el futuro

– Aguanten el malon….

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Hitchcock o Roubini

Cuando era chico nos asustaban con el cuco y hombre de la bolsa. Despues nos asustaban con las películas de Hitchcock. Luego vinieron las películas de cine catástrofe, el miedo a la guerra nuclear, el miedo a que se termine la comida (todavía estamos cuidando las reservas de Krill), los terroristas islámicos y el fin del petróleo.

Ahora vino el miedo al «financial meltdown». Cómo se puede traducir? Derretimiento financiero?

Nouriel Roubini es uno de los economistas más prestigiosos del mundo. Hace dos días escribió este artículo alertando sobre lo que puede pasar. No lo voy a traducir ni a resumir. Les recomiendo mejor ir a ver Sicosis.

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Transcribo un cuento de Gabriel García Márquez. Espero que me perdone por hacerlo sin su permiso, pero la situación actual me hace acordar mucho al cuento.

Imagínese usted un pueblo muy pequeño donde hay una señora vieja que tiene dos hijos, uno de 17 y una hija de 14. Está sirviéndoles el desayuno y tiene una expresión de preocupación. Los hijos le preguntan qué le pasa y ella les responde:
-No sé, pero he amanecido con el presentimiento de que algo muy grave va a sucederle a este pueblo.
Ellos se ríen de la madre. Dicen que esos son presentimientos de vieja, cosas que pasan. El hijo se va a jugar al billar, y en el momento en que va a tirar una carambola sencillísima, el otro jugador le dice:
-Te apuesto un peso a que no la haces.
Todos se ríen. Él se ríe. Tira la carambola y no la hace. Paga su peso y todos le preguntan qué pasó, si era una carambola sencilla. Contesta:
-Es cierto, pero me ha quedado la preocupación de una cosa que me dijo mi madre esta mañana sobre algo grave que va a suceder a este pueblo.
Todos se ríen de él, y el que se ha ganado su peso regresa a su casa, donde está con su mamá o una nieta o en fin, cualquier pariente. Feliz con su peso, dice:
-Le gané este peso a Dámaso en la forma más sencilla porque es un tonto.
-¿Y por qué es un tonto?
-Hombre, porque no pudo hacer una carambola sencillísima estorbado con la idea de que su mamá amaneció hoy con la idea de que algo muy grave va a suceder en este pueblo.
Entonces le dice su madre:
-No te burles de los presentimientos de los viejos porque a veces salen.
La pariente lo oye y va a comprar carne. Ella le dice al carnicero:
-Véndame una libra de carne -y en el momento que se la están cortando, agrega-: Mejor véndame dos, porque andan diciendo que algo grave va a pasar y lo mejor es estar preparado.
El carnicero despacha su carne y cuando llega otra señora a comprar una libra de carne, le dice:
-Lleve dos porque hasta aquí llega la gente diciendo que algo muy grave va a pasar, y se están preparando y comprando cosas.
Entonces la vieja responde:
-Tengo varios hijos, mire, mejor deme cuatro libras.
Se lleva las cuatro libras; y para no hacer largo el cuento, diré que el carnicero en media hora agota la carne, mata otra vaca, se vende toda y se va esparciendo el rumor. Llega el momento en que todo el mundo, en el pueblo, está esperando que pase algo. Se paralizan las actividades y de pronto, a las dos de la tarde, hace calor como siempre. Alguien dice:
-¿Se ha dado cuenta del calor que está haciendo?
-¡Pero si en este pueblo siempre ha hecho calor!
(Tanto calor que es pueblo donde los músicos tenían instrumentos remendados con brea y tocaban siempre a la sombra porque si tocaban al sol se les caían a pedazos.)
-Sin embargo -dice uno-, a esta hora nunca ha hecho tanto calor.
-Pero a las dos de la tarde es cuando hay más calor.
-Sí, pero no tanto calor como ahora.
Al pueblo desierto, a la plaza desierta, baja de pronto un pajarito y se corre la voz:
-Hay un pajarito en la plaza.
Y viene todo el mundo, espantado, a ver el pajarito.
-Pero señores, siempre ha habido pajaritos que bajan.
-Sí, pero nunca a esta hora.
Llega un momento de tal tensión para los habitantes del pueblo, que todos están desesperados por irse y no tienen el valor de hacerlo.
-Yo sí soy muy macho -grita uno-. Yo me voy.
Agarra sus muebles, sus hijos, sus animales, los mete en una carreta y atraviesa la calle central donde está el pobre pueblo viéndolo.
Hasta el momento en que dicen:
-Si éste se atreve, pues nosotros también nos vamos.
Y empiezan a desmantelar literalmente el pueblo. Se llevan las cosas, los animales, todo.
Y uno de los últimos que abandona el pueblo, dice:
-Que no venga la desgracia a caer sobre lo que queda de nuestra casa -y entonces la incendia y otros incendian también sus casas.
Huyen en un tremendo y verdadero pánico, como en un éxodo de guerra, y en medio de ellos va la señora que tuvo el presagio, clamando:
-Yo dije que algo muy grave iba a pasar, y me dijeron que estaba loca.

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La crisis surgió en los mercados financieros, y mucha gente es de la idea de dejar que los bancos quebrados se fundan. Sin embargo, el impacto en los negocios no financieros ya se está sintiendo y con fuerza. Algunos casos anecdóticos:

  • La industria automotriz en EEUU está sintiendo el impacto con fuerza. Las ventas bajaron fuertemente (más de un 20%),  y eso es anterior al pánico actual. Toyota cerró una de sus plantas y puso a sus empleados a hacer tareas de mantenimiento en la ciudad (pintar, arreglar calles,etc).
  • En Uruguay, una persona cercana a mí acaba de cancelar planes para abrir un nuevo local en Punta. Otra persona cercana canceló los planes de abrir un local en Rivera.
  • Un frigorífico acaba de mandar 200 personas al seguro de paro
  • Otro amigo tenía planeado alquilar en Punta. Ahora decidió «esperar a ver que pasa». Lo mismo con otro que planeaba un viaje.

Me imagino que miles de personas de las que veranean habitualmente en Punta están en la actitud de «esperar a ver que pasa». Calculo que la mayoría terminará viniendo a Uruguay, aunque dudo que gasten como el año pasado.

Por otro lado, si el petróleo sigue bajo, no tardarán en aparecer las ofertas de pasajes y paquetes en EEUU y Europa.

Mientras tanto, esperamos a ver que pasa.

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Somos ricos!!!

En estos momentos de crisis, lo único que tiene valor parece ser el dinero, de ser posible contante y sonante, en efectivo, en letras de tesorería americanas, o en depósitos en bancos nacionalizados.

Uruguay tiene 6.000 millones de dólares precisamente en ese tipo de papeles. Qué se puede hacer con esos papeles?

  • La estrategia más conservadora es guardarlos para evitar un efecto contagio. Muy aburrido.
  • Otra alternativa es comprar deuda Uruguaya, que bajó mucho. Interesante, pero sin gracia.
  • Podemos también comprar, por ejemplo, deuda de Ecuador, de Venezuela o de Argentina. Eso está rindiendo más del 12%.
  • Si no, podemos salir de compras a la bolsa americana. Con $6b podemos comprar a todo General Motors, y todavía nos sobran $3b, los que podríamos usar para comprar a Tata Motors con su Nano y la línea Jaguar. Imaginen los puestos de trabajo que podemos traer al Uruguay. El sindicato de los metalúrgicos seguro que lo aprobaría. Podríamos también comprar a Sun Microsystems y así impulsar el software uruguayo (son los dueños de Java y de MySQL). O si no, podemos comprar al Banco de Irlanda.

Qué difícil decisión, no? Pero así es la vida de los ricos.

Si bien el post es en todo de chiste, no tengo dudas de que los Chinos, que tienen 300 veces más reservas, deben estar afilando los dientes.

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Nadie imaginó que la crisis financiera iba a tener estas dimensiones. Pero todo el mundo en el mercado sabía que esto iba a reventar, que las propiedades no podían seguir subiendo por siempre, y que cuando dejaran de subir la burbuja iba a explotar. De quien es la culpa?

La culpa es de los mismos que saben hoy que EEUU no puede continuar acumulando deudas hasta el infinito, y que los Chinos y los países petroleros no pueden seguir acumulando reservas hasta el infinito. Antes o después eso va a reventar.

La culpa es de los mismos que hoy saben que no podemos seguir tirando CO2 a la atmósfera sin límites. Antes o después esto (nuestro planeta) va a reventar.

La culpa es de los mismos que saben que los sistemas de jubilaciones en la mayor parte del mundo son insostenibles a largo plazo. Con las tendencias proyectadas de población, esto va a reventar.

Sabemos que muchas de las cosas que pasan en el mundo no son sostenibles, y sin embargo hacemos muy poco para enfrentarlas.

Es una cosa curiosa: gran parte de las cosas que «antes o después van a reventar» terminan reventando.

Después no busquemos culpables.

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Se llama Mail Goggles y es una extensión a Gmail. Se activa de noche y en los fines de semana. La idea es evitar que mandes un mail estando borracho. Para eso, antes de dejarte mandar un mail te pone una serie de preguntas aritméticas sencillas, con un límite de tiempo.

Y no parece ser joda, está en el blog de Google.

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Puzzle

La Encyclopaedia Britannica (se acuerdan?) tiene 20 tomos, de 500 hojas (es decir, 1000 paginas) cada uno. La enciclopedia está puesta en una estantería, ordenada de forma habitual.

Una polilla comienza a comer la enciclopedia, comenzando por la primera hoja del tomo uno, y terminando en la última hoja del tomo 20.

Pregunta: cuantas hojas y cuantas tapas comió

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Más sobre notas e ingresos

El post de ayer generó ruido, y comentarios muy interesantes. Algunos comentarios míos:

1) El dinero no es todo. Exito no tiene por qué ser sinónimo de dinero. La estadística solo se enfocaba en dinero.

2) Lo que aplica a un MBA no necesariamente aplica a otras carreras. Posiblemente la carrera profesional de un MBA premie cosas que no se reflejan en las notas, como ser la actitud emprendedora, el liderazgo, etc

3) Que las notas tengan poca correlación con ingresos no significa que la universidad califique mal. La universidad debe tener parámetros de calificación medianamente objetivos, y alineados con sus valores. Por poner un caso extremo, supongamos que un egresado puede aumentar sus ingresos con conductas éticamente dudosas (cosa no muy alejada de la realidad). Premiar a los estudiantes con éticas dudosas no parece una buena idea.

4) Yo siempre digo que hay tres tipos de mentiras: Las mentiritas, las mentirotas y las estadísticas. Esta es una estadística sobre correlación, y es estadísticamente significante. Pero correlación no es lo mismo que causalidad. Por ejemplo, hay un alto índice de correlación entre la hora a la que se enciende el televisor en mi casa y la hora a la que oscurece. Eso no significa que si yo mañana enciendo el televisor más temprano, vaya a oscurecer más temprano.

5) Siguiendo con lo anterior, la pregunta más relevante sería si el estudio premia el esfuerzo. Es decir, si a la larga voy a ganar más por haberme sacado mejores notas. Eso requiere un estudio más sofisticado; se los dejo a los economistas de Freakonomics.

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