Ya hace varios anios que sentimos que vivimos en un exceso de liquidez. De donde viene?
La teoria de Greenspan es mas o menos asi. La gente genera dinero, de eso parte gasta y parte ahorra. El ahorro de una persona se convierte en inversion, o en des-ahorro de otra persona.
En los paises sub-desarrollados, el ahorro es mayor que en los desarrollados. Eso es por varios motivos. Segun Greenspan es por una falta de confianza en la seguridad social. Yo agrego otras: la desigualdad (los ricos ahorran mas que los pobres), la inestabilidad laboral (hoy tengo trabajo, pero no se que pasara maniana) y la falta de acceso al credito. Esto ultimo puede parecer paradojico: si alguien ahorra mas, esa plata deberia quedar disponible para prestar. Pero como todos sabemos, quien tiene ahorros en nuestros paises prefiere depositarlos fuera del pais (de hecho indirectamente prestandoles a los americanos para comprar casas).
En la medida que los paises subdesarrollados crecieron mas que los desarrollados, se genero mas ahorro en el mundo. El ahorro aumento mucho mas, ya que los paises del tercer mundo aumentaron su consumo menos que el PBI.
Las oportunidades de inversion no crecieron en igual medida. Eso hizo que las tasas de interes bajen, y que haya un exceso de plata en la vuelta. Todo esto se deberia estabilizar una vez que los chino, indios, brasileros, etc. empiecen a consumir mas (sobre todo ahora con las tasas a 3 anios en 1.6% y el dolar en picada.
Pablo Brenner & Sergio Fogel Blog 
Sergio me parece que a Greespan se le pasó un punto importante y es que EEUU viene imprimiendo moneda internacional (dolares) desde hace tiempo. Al imprimir generaban inflación fuera de EEUU, ya que ese dinero salía de EEUU. Emitía para sostener los grandes déficit que tiene o para prestar ese dinero, a través de organismos internacionales, a los demás países. De esta manera generó una exceso de liquidez mundial.
Ojo! Esto no significa que lo que dice el post no sea cierto, sino que para mí es sólo una pequeña causa.
No creo que se le haya pasado a el, mas bien a mi. Lo curioso es que EEUU imprimio dolares a paladas, pero no se genero inflacion. Eso se debio a un aumento enorme de la capacidad de produccion, con la incorporacion de China e India a los productores.