Pablo Brenner & Sergio Fogel Blog

Hace unos días me pregunté si eramos tanto peores que España u otros países europeos, que tenemos un PBI per capita tanto más bajo.

Hay un tema que no consideré, que son las tasas de interés. Los gobiernos controlan la economía con ese parámetro. Querés darle un impulso? Bajá las tasas. Querés frenar la economía? Subi la tasa de interés. Las tasas de interés bajas actúan por dos vías. Por un lado, hacen que para el capitalista sea más atractivo invertir en proyectos reales (fábricas, edificios, campos,…). Por otro lado, hace que para el consumidor sea más atractivo endeudarse y gastar.

En Uruguay, la tasa de interés para el consumidor es mucho más alta que en EEUU or Europa. Eso hace que el consumo esté con el freno puesto. Si hubiera créditos hipotecarios al 6% de interés en U$S, o créditos al consumo al 14%, esto estaría en una ebullición impresionante.

Por otro lado, la tasa de interés para el inversor no parece ser más alta que en otros lados. Si vas al banco a poner la plata a interés, te pagan chirolas. El rendimiento real de las propiedades, el campo, etc., no parece ser ninguna maravilla en comparación con el riesgo.

O sea, parecería como que Uruguay anda con el acelerador de las inversiones pisado a fondo, pero con el freno al consumo puesto. No discuto sobre si es bueno o no, de hecho creo que no es mala idea. Ya estamos en una burbuja inmobiliaria, si bajáramos las tasas de crédito hipotecario, iríamos por el camino de España.

Lo que sí me pregunto es cuál sería el PBI per cápita de Uruguay si tuvieramos tasas de interés europeas. Tal vez eso explique gran parte de la diferencia entre los países.

Ayer Chavez dió la orden de hacer una razzia contra los cambistas y cerrar sitios web dedicados a informar el valor del dolar paralelo. El dolar oficial en Venezuela está a 2.60 o 4.30 (depende de para quien), pero el negro se disparó, y está hoy por encima de 8.

Lo paradójico del caso es que el precio astronómico del dólar negro es precisamente producto del éxito del combate al mercado paralelo. Cuanto más difícil se vuelva conseguir dólares, más alto estará su valor, es Economía 1A.

Claro que en el mundo de Chavez, hay una manera más fácil de cambiar el valor del dólar: decretar que solo se puede informar que el dolar está a 5.

Una aritmética muy sencilla: podes mandar a tus acreedores a freír boniatos, siempre y cuando ganes más de lo que gastás. Fue el caso de Argentina en el 2003, fue el caso de Ecuador en el 2009. Ahora, si seguís gastando más de lo que ganás, el default no sirve de nada, aún necesitás alguien que te financie la diferencia.Ese es el caso de Grecia.

Lo divertido del caso es que los partidos radicales le están echando la culpa al FMI (y de paso a EEUU), que en este caso tuvo muy poco que ver. Me parece que al FMI lo trajeron precisamente para eso, para que en las calles quemen carteles del FMI y no banderas europeas.

Los griegos dicen que fue una gran fiesta mientras duró. Los platos los van a terminar pagando otros, pero levantarlos del piso va a ser tarea de los griegos mismos.

Esta semana pronostiqué que Grecia se iba a tener que ir del Euro. Se ve que Paul Krugman lee el blog, porque en el último post de su blog dice lo mismo.  Por cierto, la salida del Euro no es una alternativa al default,es además: devaluación y default.

Grecia lleva años ganando 10 y gastando 11. Nunca lograron bajar sus gastos a 10. Ahora los tienen que bajar a 9, para poder pagar los intereses de la deuda. Pero es peor, porque ahora, debido a la recesión, ya no ganan 10, sino que ganan 9.

El rescate planteado sólo los ayuda a patear la pelota para adelante. Es como darle cocaína a un adicto: le soluciona el síndrome de abstinencia por un rato, pero el problema sigue ahí.

El único rescate que le puede servir a Grecia es un enorme regalo de la Union Europea, tal vez una especie de subsidio a sus exportaciones, o algo así. Parece difícil que se lo den, pero la salida de Grecia del Euro puede costar mucho más.

Mientras tanto, creo que en el fondo de un cajón me quedan una dracmas del 1982. Tal vez tengan valor nuevamente.